维峰电子“带病”冲刺IPO 实控人亲属低价入股引问询

继4月8日创业板IPO顺利过会后，东莞公司维峰电子(广东)股份有限公司(以下简称“维峰电子”)登陆资本市场之路又有新进展。5月6日，证监会官网公布维峰电子注册阶段问询问题，就关于毛利率的可比性进行问询。

值得一提的是，证监会的此次问询，并非首次关注维峰电子的毛利率。此外，实控人亲属低价入股以及发明专利吃老本等问题也让外界认为维峰电子是“带病”冲刺IPO。

发明专利明显在吃老本

公开资料显示，维峰电子成立于2002年，致力于提供高端精密连接器产品及解决方案，专业从事工业控制连接器、汽车连接器及新能源连接器的研发、设计、生产和销售，产品可广泛用于工业控制与自动化设备、新能源汽车“三电”系统、光伏逆变系统等系列应用场景。

在此次问询中，证监会请维峰电子详细说明工业连接器的具体情况、用途，技术壁垒及优势体现，与同行业连接器厂商产品的实质性差异及通用性，是否存在关于该类产品的行业分类指引，并与全球同行业可比公司进行毛利率对比分析;说明外销产品单位价格、成本与内销产品对应水平不一的原因，内外销产品差异情况，外销产品的具体类型，国外厂商无法满足生产的相关描述是否准确。

招股书显示，报告期内，公司的主营业务毛利率分别为46.71%、45.33%、47.83%和45.80%，维持在较高水平。

针对毛利率高于同行的情形，根据此前维峰电子在《审核中心意见落实函的回复》的解释，公司在报告期内维持了较高的毛利率水平，主要得益于公司产品研发能力突出、坚持产品高品质定位、多品类小批量经营特点、进口替代的市场竞争格局等因素，以及在以工业控制连接器为主的连接器细分领域取得的相对竞争优势。公司表示，公司所处连接器细分领域具有一定的竞争壁垒，公司形成了自身的核心竞争力，维持较高毛利率的可持续性总体较好。

作为连接器生产厂商，数据显示，2019年至2021年，维峰电子每年产生的营业收入分别为2.32亿元、2.73亿元和4亿元，同期净利润分别为4338.24万元、6109.43万元和1亿元。

营收快速增长的同时，维峰电子的研发投入，也在2021年迅猛走高。2019年和2020年，该公司的研发费用还在2900万元附近徘徊，而到了2021年，快速增长至约4300万元。

不过，研发费用增长并不意味着研发实力强。从专利来看，截至去年，维峰电子专利数量达到99项，其中境内专利98项，境外一个实用新型专利。而在整体专利中，发明专利仅为6项，其余为实用新型专利和外观设计专利。

从时间线上看，维峰电子的发明专利已然在吃老本。经梳理发现，维峰电子6项发明专利中里，最早的一项“一种接线端子的制造方法”专利可追溯至2011年，距今已超过10年;最晚的一项也是在2016年申请，距今也有6年。

家族企业性质较为浓厚

除研发实力待加强外，维峰电子浓厚的家族企业性质以及让实控人亲属低价入股的行为也引发外界关注。在2020年引入外部投资人以前，公司主要股份由李文化、李文化配偶罗少春、李文化儿子李睿鑫、李文化胞妹李小翠控制，四人合计持股公司90%的股权，并分别担任董事长、总经理，董事，代理营销总监，销售经理职务。

2020年，公司新增股东李绿茵、德彩玉丰、曲水泽通、莞金产投、富民创投作为外部投资者，看好公司所处行业和经营管理团队，选择以增资的方式入股，不过，因2020年9月发行人亲属入股价格与2020年12月外部股东入股价格差异较大，维峰电子遭到问询。

招股书显示，李绿茵持股数量为50.51万股，取得股份为2020年9月，增资价格为5.95元/股;德彩玉丰、曲水泽通、莞金产投、富民创投持股数量分别为242.04万股、121.02万股、56.48万股、24.20万股，取得股份时间为2020年12月，增资价格为12.39元/股。

取得股份时间只差3个月，价格差异却较大，这是为何?对此，维峰电子表示，一是投资洽谈时点不同。李绿茵投资发行人虽是在2020年9月完成工商变更，但实际上李绿茵与发行人协商投资事宜是在2019年;二是不同时点发展趋势判断不同;三是定价依据不同。李绿茵为实际控制人罗少春的姐夫的表妹，李绿茵的丈夫肖建林具备专业的投资及财务背景，其对外投资及经营的企业较多，且两人私交关系较好。在综合考虑亲属关系、2019年净利润、市场环境等多种因素基础上，确认估值为2.98亿元，对应2019年度净利润的市盈率为6.86倍。李绿茵入股价格是2020年4月确定，未结合2020年半年度业绩情况予以考虑。因此，公司认为两次增资的定价依据合理，入股价格公允。

截至当前，前五名自然人股东中，皆为李文化家族相关成员，持股比例达76.75%。(记者 丁玲)

标签： 维峰电子带病冲刺IPO 实控人亲属 低价入股引问询 发明专利明显在吃老本