近期，A股走势持续疲弱。10月首个交易日，沪指跌破3000点关口。8月以来，以新能源、半导体等为代表的成长股持续走低，而金融、地产、石油等部分价值股走势偏强。进入四季度，市场风格是否将发生转换?

10日，沪指失守3000点关口。截至收盘，沪指跌1.66%报2974.15点，深成指跌2.38%报10522.12点，创业板指跌2.3%，科创50指数跌4.48%;两市合计成交6280亿元，北上资金净买入14.31亿元。

从盘面上看，市场呈现普跌态势，仅两成个股上涨。从板块来看，半导体大幅下挫，酒店餐饮、酿酒、旅游、汽车等板块跌幅居前，石油、农业、煤炭、燃气等板块逆势拉升。

最近两个多月，新能源、半导体、军工等赛道成长股从高位明显回落。10日，半导体板块大跌近6%，创出年内新低;8月以来，光伏板块和新能源车均大跌近两成。个股方面，创业板龙头宁德时代10日跌破400元，从下半年高点大幅回落逾三成。

与此同时，地产、银行、石油、电信等价值股表现相对抗跌得多。8月以来，地产板块几近持平，银行股下跌约3%，石油股逆势上涨约6%。地产龙头万科A最近两个多月上涨10%，中国石油上涨近5%，中国移动大涨逾两成。

日前，东吴国际副董事长陈李在秋季策略会上表示，当前主流投资者配置是集中在少数赛道上，目前偏股型公募基金对新能源的配置比例达到了惊人的40%，这是A股历史上从未有过的高点。陈李建议，投资者还是应该做一些行业均衡，一味地、完全堆积热门赛道上充满风险。

信达证券首席策略分析师樊继拓坦言，“目前A股的投资者仓位、估值、汇率环境非常类似2019年8月初的低点，后续可能会再次出现V型反转，建议投资者积极做多。配置上我们认为，市场的风格正在往价值转变，这一转变至少是季度的，甚至有很大的概率演变为年度的风格转变。建议全面增配价值股，可以在半年内超配金融地产。此外，消费的逻辑演绎还不充分，建议优先关注疫后产能格局优化的酒店、航空，后续等待稳增长效果，逐渐增配和经济相关度高的家电等。”

“现阶段价值风格更为占优，”国金证券财富管理中心分析师黄岑栋分析称，“从历史上看，美国长端利率与A股成长股的估值呈现负相关。因此，短期成长股的估值会受到承压。与此同时，大盘蓝筹股的估值优势明显，可以提供更好的安全边际，所以部分资金选择了价值股。往后看，价值风格的延续一是取决于美国长端利率的变化，二是取决于国内经济的弹性。如果美国长端利率下行，同时国内经济复苏缺乏弹性，那么市场风格将会再次切换回成长。”

安信证券认为，在当前流动性逻辑和产业浪潮逻辑的支撑下，高成长中小盘占优的局面短期难言结束。(记者 陈燕青)

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