新能源行业具备广阔成长空间 新能源板块估值问题成市场关注焦点

农银汇理基金投资部负责人赵诣日前表示，未来很长一段时间内，市场将以结构性行情为主，指数层面很难形成趋势性投资机会，需要精选长坡厚雪行业中的优秀公司，陪伴企业一起成长。

对于新能源领域，赵诣明确表示，新能源行业具备广阔成长空间。全球主要三大经济体(欧盟、中国和美国)，不约而同选择新能源作为主要执政纲领和投资方向，这是未来全球资本都必须重点关注的投资领域。

在上涨之后，新能源板块估值问题成为市场关注焦点，赵诣认为，新能源领域投资要区分动态和静态估值。从静态来看，当前市场绝对估值相对较高，但从横向以及与其他行业相比，新能源板块的估值并不算特别贵。

对于未来，行业渗透率是一个非常重要的观察指标，随着下半年各环节的扩产开始陆续释放，展望明年，结构还会进一步分化，投资更多需要聚焦在行业竞争格局和公司的长期竞争力上。

从中远期角度看，2020年全球电动车渗透率不足5%，不同车企或将陆续提出将在2025年最晚至2030年开始禁售燃油车，意味着行业可能有10-20倍以上成长空间。赵诣总结，新能源车的渗透率快速提升，整个产业尤其是龙头企业的业绩增速非常快，新能源企业可以通过业绩快速增长，消化静态高估值。

对于军工板块，赵诣分析认为，过去军工行业更多的上涨来自事件驱动或并购重组，而非依靠业绩的持续增长推动，一直以来股价表现为脉冲式上涨和断崖式下跌，在投资上获取收益的难度较大。

随着军改结束，国际局势不确定性增加，需要具备与经济地位相对等的国防安全的需求增加，叠加行业商业模式和激励制度变化，一批企业陆续从三大表上出现积极变化，行业也由主题投资向基本面投资发生转变。因此，这一轮由业绩释放和补短板需求提升所带来的股价上涨也更加持续。

据了解，赵诣管理的农银工业4.0混合、农银新能源混合以及农银研究精选混合基金，2020年分别获得166.56%、163.49%和154.88%的投资收益，包揽权益基金前三甲。在跌宕起伏的2021年，冠军基金经理收益表现依然在线，从近一年投资收益看，他管理的主题类基金——农银新能源混合基金近一年以138.05%收益，依然位居同类第一。

此外，在日前举行的农银汇理基金媒体交流会上，农银安瑞一年持有(FOF)基金经理罗文波指出，我国目前的人口结构、经济发展阶段以及利率水平，预示着中国居民资产配置将迎来趋势性拐点。

罗文波表示，过去20年，中国居民家庭财富积累速度超16%，但在传统投资模式中，居民更偏爱配置不动产，对风险资产有些抗拒。参考海外成熟市场居民资产配置演变过程，他认为，影响中国居民资产配置大拐点因素出现变化。“首先，人口结构导致的配置拐点来临;其次，随着经济结构转型，夯实了居民资产配置基础;第三，大规模地方债务置换和金融去杠杆降低了市场利率水平;第四，供给侧改革提升企业盈利能力，房住不炒引导配置结构转向金融资产;第五，融资结构的转变驱动金融资产结构变化。”

未来5-10年，基于房住不炒的居民可配置金融资产增速估算，罗文波分析，2030年中国居民可投资金融资产总量或将超过600万亿元，年复合增长高达12%，基金行业将迎来快速发展。“随着房价涨势趋缓、加杠杆趋难，可能逐渐降低不动产的投资吸引力，未来居民对不动产的投资占比或将下降，金融资产配置结构将显著优化，居民金融资产配置结构多元化势在必行。”(李涛)

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