五大险企加速清退落后“产能”忍痛转型

近日，险企三季度业绩报告密集披露。公开数据显示，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险五家A股上市险企今年前三季度累计实现原保费收入2.04万亿元，同比下降0.97%，而今年上半年则同比增长0.64%。

上述五家险企中，四家险企第三季度单季净利润出现了同比三成以上的下滑，有险企甚至出现50%以上的下滑幅度。

新单承压

公开数据显示，今年第三季度，五大A股上市险企归母净利润出现不同程度的下滑。

其中，中国人保归属于母公司股东净利润38.91亿元，同比下降36.6%;中国平安归母净利润236.33亿元，同比下降31.2%。中国人寿净利润同比降幅超过50%。具体来看，中国人寿归属于母公司股东的净利润为75.27亿元，同比下降54.5%。

今年前三季度，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险归母净利润分别为816.38亿元、485.02亿元、207.75亿元、226.86亿元、119.54亿元，增速分别为-20.8%、3%、10.9%、15.5%、7.6%。

值得一提的是，在保费收入方面，增速下降较为明显。

根据三季度业绩报告，中国人寿前三季度原保险保费收入5534亿元，同比增长1.80%，增速较上半年下降1.61个百分点;新华保险1365.62亿元，同比增长1.64%，增速较上半年下降1.94个百分点;中国太保2996.78亿元，同比增长0.75%，增速较上半年下降2.92个百分点;中国人保原保险保费收入4543.82亿元，同比增长0.17%，增速较上半年下降1.76个百分点;中国平安前三季度原保费收入5913.4亿元，同比下降5.58%，降幅较上半年下滑0.41个百分点。

同时，从上述各家险企支柱性业务——寿险保费收入来看，前三季度保费收入仅中国人寿和新华保险录得个位数增速，其他三家均处于负增长状态。

例如，中国人寿今年前三季度实现原保险保费收入5534亿元，同比增长1.80%;新华保险实现原保险保费收入1365.62亿元，同比增长1.64%;平安人寿原保险保费收入3645.35亿元，同比下降3.46%;太保寿险1817.26亿元，增速由正转负，同比下降0.61%;人保寿险779.36亿元，同比下降5.09%。

从新单数据来看，中国人寿前三季度新单保费1612亿元，同比下滑7.8%;太保寿险前三季度新单保费263亿元，同比增长3.6%，其中第三季度个险新单保费37亿元，同比收缩41.2%，期交新单为29亿元，同比下滑39.8%;新华保险前三季度长险新单保费351.22亿元，同比减少2.4%。

受累两大因素

对于业绩下滑，中国人寿、中国人保、中国太保和新华保险均在公告中将原因归结为“准备金”。

例如，中国太保在会计变更公告中表示，“公司以资产负债表日可获取的当前信息为基础确定包括折现率、死亡率和疾病发生率、退保率、费用及保单红利等精算假设，用以计量资产负债表日的各项保险合同准备金。公司2021年9月30日根据当前信息对上述有关假设进行了调整，上述假设的变更所形成的寿险及长期健康险保险合同准备金的变动计入本期利润表。此项会计估计变更增加2021年9月30日考虑分出业务后的寿险及长期健康险责任准备金合计约人民币79.81亿元，减少截至2021年9月30日止9个月期间的利润总额合计约人民币79.81亿元。”

新华保险方面称，会计估计变更增加9月30日寿险责任准备金人民币24.67亿元，增加9月30日长期健康险责任准备金人民币63.80亿元，减少前三季度税前利润合计人民币88.47亿元。

中国人寿方面则增加2021年9月30日寿险责任准备金204.44亿元，增加2021年9月30日长期健康险责任准备金26.74亿元，合计减少截至2021年9月30日止9个月期间税前利润231.18亿元。

也就是说，上述三家险企受会计估计变更影响，合计减少税前利润近400亿元。

需要注意的是，作为影响利润收入的另一大因素，投资端收益不可忽视，上市险企投资收益在三季度出现了不同程度的变化。

中国人寿在公告中披露，2021年前三季度公司总投资收益为1657亿元，同比增长12.8%。不过，增幅较上半年缩窄9.6个百分点。前三季度总投资收益率为5.25%，同比下滑0.11个百分点;净投资收益率为4.40%，同比下滑0.07个百分点。

国盛证券非银团队研报指出，中国人寿前三季度共计提资产减值186.14亿元，较上半年增提109.98亿元，预计对部分股权类资产按照相应的减值政策计提减值，对净利润有一定侵蚀。

“2021年前三季度，海外资本市场总体上涨，主要经济体无风险利率由上行转为震荡;受制于疫苗供给不均衡，发达经济体经济活动恢复相对好于新兴经济体。国内经济主要受产业调控和局部疫情反复的影响，经济恢复仍然不稳固、不均衡，市场利率震荡、股票行业板块分化、指数波动加大。公司保险资金投资组合投资收益率受资本市场波动及投资资产减值计提增加等因素影响，有所承压。”中国平安在公告中如是表述。

此外，中国太保前三季度，投资资产年化净投资收益率为4.3%，同比下降0.3个百分点;年化总投资收益率为5.3%，同比下降0.2个百分点。而新华保险年化总投资收益率为6.4%，同比增长0.8个百分点。

继续挤水分

行业高质量转型，对上市险企来说亦不容易。

近日，中国保险业协会秘书长商敬国公开指出，“市场共同的感受就是保险公司业务增长放缓，‘开门红’不再像以前那么红;保险公司代理渠道转型方面，人力改革缓慢，难度越来越大。”

而在太保寿险前任董事长徐敬惠看来，寿险业供需两侧不匹配的矛盾十分突出，一方面个人和家庭需要保险的意识不断增强，但不知道“买什么样、在哪里买、买哪家保险”才合适;另一方面，市场上充斥着各种各样的保险产品、保险机构，众多保险销售人员为缺乏客户而离开这个行业，出现典型的“有需求、没市场”现象。

不过，即便是承受业绩压力，上市险企的“挤水分”策略并未改变。

公开数据显示，今年上半年5家上市险企寿险代理人数量合计减少超过80万人，各公司仍在加速清退落后“产能”。

截至9月30日，中国人寿总销售人力105.2万人，其中，个险销售人力98万人。而在中国人寿2021年半年报则显示，截至6月末，总销售人力约122.3万人，个险销售人力为115万人。也就是说，中国人寿总销售人力在第三季度单季减少了17.1万人，个险销售人力减少17万人。

天风证券研报分析称，目前人身险行业正经历“去产能”调整期，即淘汰“落后产能”，包括两方面：一是不符合监管规范的销售行为和组织行为在加速出清。不规范销售行为包括销售误导、不合理的自保件、虚假承保等，导致投诉率及退保率高企;为维持团队架构套取组织利益，存在虚假增员、粗放增员等行为，极大地削弱了代理人队伍的基础。二是不能满足“从1张到多张保单”时代要求的产能在加速出清。截至2020年底，中国有3亿人购买长期人身险保单，被保险人接近6亿人，商业人身保险覆盖面达到42.7%，行业进入到“从1张到多张保单的深度挖掘阶段”。由于行业销售人员的专业水平大多较低，很多客户购买第一张保单的体验并不好，或者当时服务的代理人已脱落，因此挖掘存量客户或其家庭的多张保单的需求，难度较高，需要更高的专业度和更优质的服务，预计代理人队伍的调整还将继续。(陈晶晶)

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