中小银行“补血”需求正旺部分银行定增搭售不良有何缘由？

中小银行“补血”需求正旺。10月15日，证监会网站披露了安徽太湖农商行、湖南湘乡农商行定向发行说明书，2家农商行拟通过定增计划分别募集资金1.5亿元、6亿元。北京商报记者10月17日梳理发现，除上述2家银行外，9月以来，已有安徽枞阳农商行、山东龙口农商行、广州农商行、安徽望江农商行和江苏宜兴农商行向证监会提交了定向发行股票申请，其中有多家还推出了定增搭售不良的“打包套餐”。在分析人士看来，定增搭售不良的方式有助于部分银行快速补充资本和处置不良资产，但不良资产风险仍在金融体系内，未来的治本之策还是要提升银行自身经营水平。

中小银行加速启动定增

根据证监会网站10月15日披露的申请材料，安徽太湖农商行、湖南湘乡农商行拟通过定向发行股票补充资本。其中，安徽太湖农商行以1.5元/股的价格(1元计入股本，溢价部分计入资本公积)拟发行不超过1亿股股票，合计募集不超过1.5亿元资金。而湖南湘乡农商行定向发行价格则为1元/股，但认购方在认购新股份的同时，需另行支付1元/股用于购买该行不良资产，湖南湘乡农商行拟发行股票数量总额定为3亿股，预计募集资金总额为6亿元。

除上述2家银行外，9月以来，已有安徽枞阳农商行、山东龙口农商行、广州农商行、安徽望江农商行和江苏宜兴农商行先后向证监会提交了定向发行股票申请，从数量上超过了7-8月石嘴山银行、山西永济农商行、安徽霍山农商行3家银行的申报。

谈及9月以来中小银行定增加速的原因，中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林认为，一方面是监管对于银行资本充足率要求提高，中小银行希望通过定增来充实银行资本;另一方面，中小银行资本金补充渠道相对有限，通过定增可以在充实资本的前提下，扩大银行业务规模，实现中小银行的发展壮大。

在定增价格上，北京商报记者注意到，大多数银行发行价格均定为1元/股。不过，也有部分银行超出了该发行价格。例如，前述提到的安徽太湖农商行定向发行的股票发行价格为1.5元/股;山东龙口农商行将发行价格定为1.238元/股;江苏宜兴农商行定向发行价格则为每股3.52元;而广州农商行发行价格以经评估的每股净资产金额作为参考依据。

在盘和林看来，发行价格的不同可能是因为每股对应净资产不同，当然，这也是市场博弈的结果，市场主体普遍对于投资标的整体市值会有一个合理估价，国内中小银行比较同质化，资产之间存在类比，股权资产价格较为透明。不过，价格是多因素综合的结果，并非单一因素可以概括。

部分银行定增搭售不良有何缘由

面对不良资产处置的压力，近年来，不断有银行在定增方案中搭售不良资产，试图通过“打包出售”的方式，起到既补充资本又降低不良贷款率的功效。

北京商报记者注意到，9月至今披露定增计划的银行中，湖南湘乡农商行、安徽望江农商行、山东龙口农商行、安徽枞阳农商行均在定增方案中推出了“认购股份+购买不良资产”的“打包套餐”。例如，前述提到的湖南湘乡农商行以1元/股的价格发行新股，但认购方需另行支付1元/股用于购买该行不良资产。

不过，通常而言，不良资产都采取折价搭售方式给予认购者一定的优惠。安徽望江农商行、山东龙口农商行、安徽枞阳农商行新股发行价格为1元/股、1.238元/股和1元/股，而认购不良资产的价格则为0.30元/股、0.35元/股和0.75元/股。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，部分银行通过定增搭售不良资产的方式，反映部分中小银行补充资本，不良处置压力大、渠道少，监管达标压力大等，希望通过定增搭售不良方式，补充资本同时尽快处置不良资产，以使资本充足率和不良率等达到监管要求。

北京商报记者注意到，多家银行在定向发行说明书中提到，资本充足率、不良贷款率等监管指标仅略高于监管指标或触及监管红线，亦有银行坦言未达到或低于监管要求。例如，安徽望江农商行表示，截至2021年6月30日，该行资本充足率、不良贷款率、拨备覆盖率指标分别为8.63%、6.08%、90.06%。虽然，报告期内公司上述监管指标持续改善，但仍未达到监管要求。

对于定增后的效果，湖南湘乡农商行提到，2021年1-6月，该行的不良贷款率和资本充足率分别为3.75%、10.54%。通过增资扩股补充资本和另行出资购买不良贷款的方式，化解不良贷款3亿元，实现风险化解的目标，该行不良贷款率预计下降到3%左右,资本充足率预计保持在12%左右,监管指标将得到改善。

提升经营水平才是治本之策

中小银行通过定增搭售不良的方法能否真正起到一举两得的效果?周茂华认为，短期看，这种方式有助于部分银行快速补充资本和不良资产处置，但这种处置方式，不良资产风险仍在金融体系内。

对于定增搭售不良的方式会否持续，盘和林表示，定增搭售不良对于投资者而言，不良资产回收存在风险，有可能长期无法回收不良资产，但是，凡事一分价钱一分货，承接不良资产势必会降低获得定增股权的成本。未来这种方式会在中小银行，尤其是没有上市的中小银行中逐渐普及。

周茂华也认为，对投资者来说，投资部分银行股份的同时还得额外出资认购一定比例的不良资产，问题是股权投资收益能否有效地覆盖这部不良资产潜在损失。国内部分中小银行具备较好发展前景，资产估值合理，对于部分投资者来说这种方式仍具有投资吸引力。

不过，周茂华也指出，中小银行化解不良资产未来治本之策还是要提升银行自身经营水平。具体而言，一是完善内部治理，建立科学合理的考核激励机制，提升经营与风险防控能力，从源头上降低不良率;二是提升不良资产处置能力，创新不良处置方式;三是拓宽融资渠道。

“对于中小银行化解不良资产，个人认为依然是需要在风控上有所提升，尤其可以考虑引入数字风控技术，提高风控效率，风控主要还是事前审贷方面，对个人信用进行全面的分析。同时，中小银行可以考虑和互联网应用结合，通过嵌入式金融的方式来扩大业务内容。”盘和林进一步补充道。(记者孟凡霞李海颜)