9月市场供需基本平稳 CPI与PPI涨幅“剪刀差”继续扩大

国家统计局10月14日发布数据显示，9月，全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.7%，涨幅比上月回落0.1个百分点;全国工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨10.7%，环比上涨1.2%。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，9月，消费市场供需基本平稳，价格总体稳定。受煤炭和部分高耗能行业产品价格上涨等因素影响，9月，工业品价格涨幅继续扩大。

CPI环比持平　同比涨幅回落0.1个百分点

数据显示，从环比看，9月CPI由上月上涨0.1%转为持平;从同比看，9月CPI上涨0.7%，涨幅比上月回落0.1个百分点。

食品价格下降是拉低CPI同比涨幅的主要原因。统计数据显示，9月，食品价格由上月上涨0.8%转为下降0.7%，影响CPI下降约0.12个百分点。其中，猪肉价格下降5.1%，降幅比上月有所扩大。从同比看，食品价格下降5.2%，降幅比上月扩大1.1个百分点，影响CPI下降约0.98个百分点。其中，猪肉价格下降46.9%，降幅扩大2.0个百分点。

“消费偏弱、猪周期下行压制今年CPI涨幅。”中信建投宏观固收首席分析师黄文涛表示，终端消费品和服务供给充足、竞争激烈，因此价格偏弱运行。叠加生猪价格处于回落周期，CPI一直在低位运行。目前，生猪存栏量仍在回升，年内猪肉价格仍将在低位波动。

黄文涛预计，2022年居民消费需求有望好于今年，猪肉价格有望触底回升。

植信投资首席经济学家连平表示，从猪肉生产周期来看，能繁母猪存栏量同比自今年二季度开始下滑，预计明年初猪肉价格可能企稳回升。

PPI涨幅扩大　创1996年10月以来新高

9月，PPI同比上涨10.7%，涨幅较上月上升1.2个百分点，创1996年10月国家统计局公布该数据以来新高。

董莉娟表示，9月，受煤炭和部分高耗能行业产品价格上涨等因素影响，工业品价格涨幅继续扩大。

“受国际油价、有色金属以及煤炭等黑色系大宗商品价格上行影响，采掘工业PPI当月同比大幅上行并再创新高，是9月PPI同比超预期的主因。”英大证券研究所所长郑后成表示。

郑后成认为，10月PPI同比涨幅大概率继续上行。一方面，国际油价与有色金属价格短期难以大幅下行，“煤炭三剑客”的价格大概率将位于高位;另一方面，受猪肉价格下行影响，食品类PPI10月同比大概率继续下行，但在国际油价上行拉动下，衣着类PPI同比与耐用消费品类PPI同比大概率继续上行。预计10月生活资料PPI同比大概率较前值上行。

民生银行研究院高级宏观研究员王静文预计，四季度PPI会冲高再回落，10月可能会是全年高点，随后两个月会见顶回落。“回落速度主要看能源和生产资料的环比涨幅。”

中信证券研究所副所长明明认为，明年PPI同比增速会高位回落，后续仍需要持续关注通胀压力，债市短期利率可能高位震荡。

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