在寿险行业新单及价值率均承压的背景下，新华保险(601336.SH、1336.HK)依靠优于同行的投资端表现，继续保持业绩高速增长。

今年上半年，新华保险实现营业收入1320.75亿元，同比增长11.3%，其中保险业务收入1006.1亿元，同比增长3.9%;归属于母公司股东的净利润为105.46亿元，同比增长28.3%。

报告期内，新华保险总投资收益311.17亿元，同比增长48.1%，年化总投资收益率6.5%，同比提升1.4个百分点。A股五大上市险企中，四家险企上半年年化总投资收益率超过5%，新华保险总投资收益率也仅次于中国人保6.7%的水平。

不过，身处正在深度转型调整的寿险行业，新华保险也面临着代理人规模缩减、新业务价值承压等冲击。

今年上半年，新华保险新业务价值40.9亿元，同比下降21.7%。其中个险渠道新业务价值39.05亿元，同比减少24.22%。报告期内，公司开展人力清虚，期末个人代理人规模人力44.1万人，半年内减少16.5万人。

个险渠道新业务价值下降24.22%

今年上半年，寿险行业开启深度转型调整，上市险企寿险业务新业务表现均承受着不同程度的压力。

“上半年整个寿险行业都是高开低走，从2月到7月一直处于低迷状态，大概有疫情反复、监管趋严以及个人营销机制困境这三点原因。”日前，新华保险副总裁李源在公司中期业绩发布会上回应。

中报显示，今年上半年，新华保险实现总保费收入1006.1亿元，同比增长3.9%。其中，长期险首年保费300.01亿元，同比增长0.5%，主要因十年期及以上期交保费38.17亿元，同比下降23.2%，拖累了长期险首年保费增速。续期保费则为669.91亿元，同比增长6.9%;短期险保费36.18亿元，同比下降16.3%。

分险种来看，今年上半年，新华保险实现传统型保险长期险首年保费收入103.93亿元，同比增长31.0%;分红型保险长期险首年保费收入150.4亿元，同比下降8.3%;健康保险长期险首年保费收入45.68亿元，同比下降17.4%。

报告期末，新华保险内含价值2507.66亿元，较上年末增长4.2%。由于高新业务价值率产品销售下滑，上半年公司新业务价值40.9亿元，同比下降21.7%。其中个险渠道新业务价值39.05亿元，同比减少24.22%。

谈及传统的寿险营销员制度，新华保险副总裁李源认为，寿险行业个人营销机制困境主要由4个不匹配导致。第一是业务员队伍的年龄和客户的年龄不匹配;第二是产品的供给和客户的诉求不匹配;第三是不销售的场景和模式不匹配;第四是销售队伍底层人员的收入和留存率不匹配。

在行业传统营销体制遭遇瓶颈的大背景下，新华保险开展人力清虚，探索传统营销模式转型。截至6月末，新华保险个人代理人规模人力44.1万人，同比减少16.2%，且较上年末最高峰时期的60.6万人减少16.5万人;月均合格人力10.5万人，同比减少22.2%;月均合格率19.1%，同比下滑7.3个百分点;月均人均综合产能3105元，同比减少13.2%。

今年上半年，新华保险个险渠道实现保费收入698.81亿元，同比增长5.5%。其中，长期险首年期交保费96.53亿元，同比减少1.5%;短期险保费20.16亿元，同比减少28.8%;续期保费576.42亿元，同比增长8.6%。

银保渠道方面，上半年新华保险强化期交业务发展，银保渠道实现保费收入289.33亿元，同比减少0.7%。其中，长期险首年期交保费47.02亿元，同比增长28.5%;续期保费93.43亿元，同比负增长2.6%。

对此，李源表示，下半年银保渠道还是坚持做好三个经营，渠道经营、队伍经营和客户经营，银保业务坚持“以趸促期”的战略;同时坚持银保业务与财富业务携手发展，夯实银保财富队伍。

总投资收益率6.5%超多数上市同行

行业新单增长普遍承压，但投资收益普遍增长，带动上市险企盈利能力较快提升。

中报显示，今年上半年，新华保险实现净投资收益213.8亿元，同比增长11.8%。其中，股权型投资股息和分红收入、定期存款利息收入44.31亿元、26.91亿元，同比增长57.4%、42.5%，债权型投资利息收入131.31亿元，同比减少2.4%。年化净投资收益率4.5%，同比下降0.1个百分点。

同时，由于投资资产买卖价差损益大幅提升85.1%至109.45亿元，上半年新华保险总投资收益311.17亿元，同比增长48.1%，年化总投资收益率6.5%，同比提升1.4个百分点。

投资收益的推动下，今年上半年，新华保险实现营业收入1320.75亿元，同比增长11.3%;归属于母公司股东的净利润为105.46亿元，同比增长28.3%;扣除非经常性损益后的归母净利润105.37亿元，同比增长27.2%，连续四年半实现双位数增长。

长江商报记者梳理发现，在上市险企中，新华保险的投资资产收益率水平较高，仅次于中国人保。

根据各家险企披露的中报，中国平安因华夏幸福项目计提减值，上半年总投资收益588.55亿元，同比下降24.7%，年化总投资收益率由4.5%下降至3.5%。

同期，中国人寿、中国太保、中国人保分别实现总投资收益1176.38亿元、493.4亿元、353.62亿元，同比增长22.4%、28.4%、34.9%;总投资收益率5.69%、5%、6.7%，同比增长0.35、0.2、1.2个百分点。

债权型金融资产投资依旧是新华保险资产配置的主要方向。截至今年6月末，新华保险债权型金融资产投资金额为5597.11亿元，在总投资资产中占比为57.2%，占比较上年末下降1.6个百分点。其中，债券及债务配置与上年末基本相当，期末金额3931亿元;信托计划915.58亿元，较上年末下降8.3%。

此外，报告期末，新华保险股权型金融资产投资金额为2089.03亿元，在总投资资产中占比为21.3%，占比较上年末下降0.1个百分点。其中，基金以及资产管理计划、私募股权等其他股权型金融资产投资金额573.06亿元、743.65亿元，较上年末增长2.6%、14.3%，而股票配置金额772.32亿元，较上年末减少9.5%。(记者蔡嘉)

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